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期货日报20130124-支撑不足铝市堪忧

文章来源:
2013-01-25
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支撑不足铝市堪忧

本文于2013125日发表于期货日报第 4320   

 

优信彩票app下载期货 廖桢媛

 

如果没有实质性政策出台(包括收储),沪铝主力1304合约价格破15200/吨之后会惯性下跌;若有利好,将在15200/吨一线止跌。

自去年12月以来,国内外铝市分道扬镳,伦铝3一直在2100美元一线徘徊,而沪铝一路下挫,直奔2012年低点。外强内弱格局一直持续至今,并有延续趋势。

国内外市场明显脱节的原因究竟是伦铝太强还是沪铝太弱?我们对比近两个月国内外基本金属铜、铝、铅、锌的盘面走势发现,铜、锌内外基本同步,出现不同程度反弹,而铝明显弱于其他金属。这说明相对其他基本金属,铝市最弱。究其原因,主要是2012年四季度以来,中国和美国经济数据出现明显复苏,中国股市创下年度新低以后迅速反弹,同时,国家发改委公布重大审批项目94个,主要以基础设施建设项目为主,带动了国内螺纹钢和铜、锌价格走势,但铝下游主要是房地产,房地产调控从未放松,铝需求也未见回暖。

最能说明外强内弱的是供需数据。WBMS最新数据显示,20121—11月全球铝市供应过剩36.51万吨,相比2011年供应过剩 188.7万吨有所下降。但需要说明的是,国际铝市2012年因减产供应减少,而国内由于西部地区新增产能不断增加,同时下游消费一直处于探底阶段,供过于求状况加剧,因此,目前全球供应过剩量较前几月有所收主要体现在国际市场。

但最近国内铝市出现一些积极消息。第一,国内铝锭库存有所下降。截至118日,国内四大铝锭仓库库存总量为87.7万吨,较去年11月底高点 98.9万吨下降11.2万吨。这与国储局收储铝锭10万吨相关,因此库存下降并非下游消费转好所致。第二,近期西南地区实施减产计划,但由于量小,对盘 面影响不大。第三, 122日,12部委联合着力推进九大行业并购重组,电解铝行业位列其中。长期看来,兼并重组对铝价利弊参半,短期来看,并无实质性影响。因此,这些利好消息对沪铝来说似是而非

此外,由于目前沪铝主力1304合约跌跛15200/吨,市场传闻1月底,国储将进行第二轮收储,从而将提振铝价。根据我们的计算,目前,国内原铝成本在14700/吨左右,离目前15000/吨只差300元。而随着西南地区逐渐步入枯水季节以及部分省份补贴政策退出,电解铝成本将抬高,铝价下跌空间极为有限。但这些利好只是止跌理由,并不能成为铝价上涨动力。

综上,外强内弱主要源于国内外铝市供需情况不同,并有延续趋势。国内产能增加导致沪铝迟迟未能止跌。我们认为,如果没有实质性政策出台(包括收储),沪铝主力1304合约价格破15200/吨之后会惯性下跌;若有利好,将在15200/吨一线止跌

 

作者:廖桢媛

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