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中国金属网20130116-铝:过剩压力制衡成本支撑,铝价振幅收窄

文章来源:
2013-01-17
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铝:过剩压力制衡成本支撑,铝价振幅收窄

 

 

供应上,2012年,中国原铝产能增速还是一如既往的加快,尤其是来自西部五省新增产能的崛起,据有关统计,2012年中国新增投产产能约为450万吨,原铝产量屡创新高,库存也达到2011年同期的3倍。出于政府换届期间的维稳及保就业考虑,预计2013新增投产将不低于今年。但西部电解铝行业面临的多重困难以及较为短缺的原料供应,使电解铝产量存在的不确定因素。国外方面,由于2012年永久性关闭约100万吨,但2013年,来自中东地区以及发展中国家将有新增产能,同时也不排除2012 年中断的产能在2013 年复产。整体来说,2013年原铝产量增速将不亚于今年。

 

1 我国原铝产量屡创新高

数据来源:国家统计局

 

 

1  2012110月西北各省电解铝产量

省份

110月产量/

同比增长/%

全国产量占比/%

陕西

242320

0.43

1.47%

甘肃

1433763

56.85

8.71%

青海

1682905

13.19

10.22%

宁夏

1240777

32.82

7.54%

新疆

684871

191.79

4.16%

数据来源:国家统计局

 

2 国内原铝库存

数据来源:投咨询

 

 

消费方面,整体来说,预计2013 年全球经济温和反弹,欧美经济将在宽松政策中微幅增长,但增长与风险并存,而国内方面,新政府改革或将带来实质性的变化,但GDP总体增长目标为7.5%,略低于2012 年。因此,下游消费上,不可寄予过高的期待。

 

值得注意的是,对于我国进口依存度在40%以上的铝土矿来说,今年5月,印尼出台限制铝土矿出口新,一方面,导致国内使用进口铝土矿生产氧化铝的产量减少,另一方面,导致进口铝土矿价格上涨,抬升了电解铝的成本。而氧化铝方面,由于印尼限制铝土矿出口以及我国西部新增投产的增多,造成我国氧化铝进口增多以及新增产能的增加,虽然中国2013 年将新增740 万吨氧化铝产能,但仍不足以满足新增原铝产能的供应。而国外氧化铝供应减少的概率较大(大约减产能为400万吨/年)。因此,我们预计2013 年全球氧化铝市场有可能面临供应紧张,氧化铝价格有望上涨。

 

3 印尼新使我国进口铝土矿大度下降

数据来源:中国海关

 

 

4 我国氧化铝进口逐步增多

数据来源:国家统计局,中国海关

 

综上,在全球经济并未出现明显复苏的背景下,国内方面,由于20122013 年新增产能的过多,预计2013 年国内铝市严重过剩,而国外方面,虽然2013 年产量较2012年有所上升,但由于2012 年减产较多,以及LME 铝锭融资仓单比例加大,预计2013 年国外供需较为平衡。总体而言,全球原铝依旧过剩,铝价上升高度有限,尤其是沪铝。而考虑到原料铝土矿和氧化铝的较2012年紧缺,铝价底部支撑将逐步提升。因此,我们预计铝价运行区间将收窄,沪铝三月大致运行区间1450016500 /吨,均价15500 /吨。伦铝三月大致运行区间18002300 美元/吨,均价2050 美元/吨。

 

 

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